玻璃产线库存持续下滑

随着房地产竣工需求的淡季持续释放，玻璃产线库存持续下滑 ，改玻第四季度供需状况维持紧平衡。璃供赶工需求支撑现货价格在12月呈现加速上涨态势，需两并持续至年末；12月下旬玻璃期 货主力5月合约稳中趋弱 ，旺态逐渐体现出其价格发现功能，势市成为现货价格运行的场研稳定器。

　　房地产基建相关领域占玻璃需求的淡季80％左右，受户外施工状况及春节假期影响，改玻玻璃行业呈现明显的璃供淡旺季特点。一般来说
，需两终端需求的旺态淡季为春节前半个月及春节后一个月 ，推知原片需求的势市淡季为春节前1个月至春节后半个月。当前玻璃现货价格高位运行与需求持续释放密切相关，场研从2021年春节推算 ，淡季原片需求高峰有望延续至1月10日前后 。12月下旬从华南到华北 ，再到华东玻璃深加工企业联合发声，表达了对玻璃原片大幅涨价的抵制态度 ，同时也是对即将到来淡季的确认和宣传。深加工企业把统一放假时间安排在1月15日，基本符合深加工产业的季节性变化，不会对玻璃供需格局产生实质性影响。

　　2021年玻璃将延续供需两旺态势 。

　　今年是浮法玻璃装置新增投产大年
，全年累计新增产能4829万重量箱 ，投产时间主要集中在第三四季度
。根据以往投产的大小年规律 ，2021年浮法玻璃新投产速度将明显放缓 ，预计2021年年末浮法玻璃总产能141500万重量箱，稳定在世界产能的60％左右。

　　浮法玻璃产能投放带来的产量增加将在2021年有更明显体现，主要原因有二：一是装置投放时间在年末较为集中；二是2020年年初玻璃装置冷修复产高峰之后的复产点火高峰到来 ，经过检修，窑炉整体运行状况有较大程度提高，计划外检修将明显减少
，产能利用率将处于近年来较高水平
。

　　玻璃需求的较大驱动仍来自于房地产竣工端，估算2021年房地产竣工面积为116660万平方米，年度增幅5.06％；由建筑行业下游占比计算，2021年建筑行业将拉动玻璃需求提升3.75个百分点
。汽车行业需求的恢复性增长将带动玻璃需求上升0.8个百分点。

　　随着玻璃现货从供不应求过渡到季节性过剩 ，期 货盘面的理性回调有望在一季度得到延续。今年年末市场情绪带动玻璃走到历史高位，利润也达到历史高位区间。从稳定生产经营利润的角度看 ，每个高点都是锁定生产经营利润的良机 ，建议根据生产经营规模择机把握 。同时
，一季度末前后，玻璃价格的季节性低点也是下游深加工企业买入保值的机会。