全面实行股票发行注册制

2021年中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行
。稳字当头

会议指出，中央明年经济工作要稳字当头、经济金融稳中求进 ，工作各地区各部门要担负起稳定宏观经济的议划重何确责任 ，各方面要积极推出有利于经济稳定的点年政策，政策发力适当靠前。行业

“稳”字当头的稳字当头经济大环境下，2022年的中央金融行业风向有何变化
？与2021年相比，会议对2022年的经济金融金融行业发展提出了哪些新要求 ？

界面新闻梳理了中央经济工作会议与金融相关的全部表述。其中
 ，工作加强金融法治建设、议划重何确完善金融风险处置机制、点年为资本设置“红绿灯” 、行业全面实行股票发行注册制等诸多要点值得行业关注。稳字当头

全面实行股票发行注册制

会议要求
，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制，完成国企改革三年行动任务，稳步推进电网
、铁路等自然垄断行业改革 。

2021年是中国资本市场试点注册制的第三年。2018年设立科创板并试点注册制；2019年 
，科创板在上交所开市，注册制试点正式落地；2020年，深交所创业板开启注册制试点。

证监会市场一部主任李继尊于近日表示  ，随着科创板 、创业板注册制试点先后平稳落地，注册制下的上市公司合计超560家 ，合计融资6000多亿元
。

李继尊介绍，证监会正在研究修订信息披露的有关规则，以利于提高信息披露的有效性和针对性。“下一步改革将按照市场化 、法治化的方向坚定地走下去，只要是市场约束比较有效的领域，就坚决放权 。”

10月20日，证监会主席易会满在2021金融街论坛年会上表示
，稳步推进注册制改革 ，助力经济和金融良性循环。注册制改革是完善要素资源市场化配置的重大改革 ，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措 。

其实，早在2020年的金融街论坛年会上 ，证监会主席易会满曾表示，将在总结科创板 、创业板试点经验的基础上 ，继续按照尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践 、体现中国特色发展阶段这三个原则，稳步在全市场推行注册制
。

去年的中央经济工作会议上也提到 
：“要健全金融机构治理，促进资本市场健康发展，提高上市公司质量 ，打击各种逃废债行为”。

分析人士认为，中央经济工作会议点名“注册制” ，这意味着，全面注册制可能已箭在弦上
。

川财证券首席经济学家  、研究所所长陈雳表示
，当下，我国全市场推行注册制的条件已经趋于成熟 ，从经济总量上来看，2020年我国国内国内生产总值增长2.3%，是2020年GDP增速为正的唯一主要经济体 ，经济总量超过100万亿元，这些基础条件为全面推进注册制奠定了资金基础 。

国泰君安宏观研究首席分析师董琦表示，当前 ，科创板、创业板注册制试点渐趋成熟，北交所注册制落地 ，全面注册制可能已箭在弦上，2022年内落地可能性较大，股权融资加速发展，直接融资比重将有所提高。

引导金融机构加大对实体经济的支持

会议指出 ，稳健的货币政策要灵活适度
，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持 。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。

中国金融四十人论坛（CF40）研究部副主任朱鹤认为 ，当前 ，金融与地产、基建脱钩的趋势逐渐明朗化，支持科技创新 
，特别是支持制造业创新投资和研发，或成为促进金融服务实体经济 、实现金融业高质量发展的新的长期抓手 。

“因此
，2022年有可能成为支持科技创新的破局之年 。无论是接下来的两会、全国金融工作会议，还是下半年的中共二十大报告，应该都会有更多更详细的围绕科技创新展开的方向论述以及政策线索。”朱鹤表示。

红塔证券研究所所长李奇霖表示，对小微企业 、科技创新、绿色发展结构性宽松的货币政策还将继续深化和延续下去，比如再贷款、定向降准 、碳减排支持工具等结构型货币政策工具明年可能还将继续实施 。

“传统行业并非完全没有机会。稳增长和托住存量给了过去经营稳健 、杠杆不高的企业扩张的机遇 ，借用金融政策的支持 ，可以逆势扩张，外延式扩张 ，低价收购折价抛出的资产。”李奇霖认为。

完善金融风险处置机制

会议指出，要正确认识和把握防范化解重大风险。要继续按照稳定大局 、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针，抓好风险处置工作
，加强金融法治建设，压实地方、金融监管、行业主管等各方责任，压实企业自救主体责任。要强化能力建设 ，加强金融监管干部队伍建设。化解风险要有充足资源，研究制定化解风险的政策，要广泛配合，完善金融风险处置机制。

12月9日  ，银保监会就精准开展监管履职监督问责相关情况进行披露
，问责人次呈明显上升态势
 ，持续释放监督问责越来越严的信号。

数据显示，2016年以来，银保监会系统就监管失职失责问题 ，共问责党组织24个，问责监管人员871名
。其中
，2016年至2020年各年度分别问责监管人员29人次 、104人次、109人次、74人次、171人次，2021年前10个月问责384人次 ，是2020年全年的2.24倍。

兴业银行首席经济学家鲁政委于近日表示，2022年，我国金融工作或将同时接受两场“大考” 。一方面 ，五年一次的全国金融工作会议即将召开 ，将对此前防范化解重大金融风险攻坚战进行总结回顾；另一方面 ，国际货币基金组织（IMF）与世界银行（WB）或也将开始对我国进行新一轮金融稳定评估（FSAP），总结回顾上一轮评估所提出建议的改进情况。

“为了更好地服务实体经济发展 、防范化解金融风险并积极稳妥推进金融对外开放 ，我国的金融监管规则也将继续进阶完善，对标看齐国际标准，监管力度将持续加强。”鲁政委表示 。

要为资本设置“红绿灯”

会议强调，要为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管 ，防止资本野蛮生长 。要支持和引导资本规范健康发展 ，坚持和完善社会主义基本经济制度，毫不动摇巩固和发展公有制经济，毫不动摇鼓励 、支持
、引导非公有制经济发展。

对此 ，国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示
，提出“为资本设置’红绿灯’，加强对资本的有效监管”的背景，一是我国既出现了投资动力不足，也出现了资本无序扩张的现象
，因此既要鼓励资本积极寻找市场机会 ，发挥企业家精神，加大投资，又要防止资本野蛮扩张，避免垄断和产融的不当结合等。二是在规范资本无序扩张中，市场出现了一些担忧，需正本清源 。因而
，提出了“红绿灯”，不是一味禁止，而是疏堵结合 ，有效监管
。

红塔证券研究所所长李奇霖认为
，这句话可以理解为：有正外部性企业的发展经营与全社会利益提升是共融的  。与高质量发展的要求相适应的行业和企业 ，能够解决就业和扩大内需潜力的中小企业是要继续支持的；但对社会有负外部性的企业，比如企业的经营发展与全社会的利益相悖，仅有利于少数资本持有者而损害公众利益的企业
，是要继续加强监管的 。

国泰君安策略分析师陈显顺表示，这一表态既强调规范 ，又强调发展。这一表态也可看出后续对资本的监管也将加强 ，而监管领域也可能从互联网行业向其他行业迈进 ，资本将更趋规范发展。